拒绝新老同堂、纯电挑大梁：理想汽车扛过压力测试 来源：36氪宁可让利润表难看

发布时间：2026-06-04 00:11:54 来源：花样新翻网 作者：休闲

来源：36氪

宁可让利润表难看，拒绝也不让车主资产缩水。新老想汽

2026年一季度，同堂挑对于中国新能源汽车市场而言，纯电车扛无疑又是梁理力测一次大考。先是过压由于各路补贴和权益降温，零售量同比大幅下滑21.1%，拒绝同时面临着电池、新老想汽存储芯片等供应链成本上涨的同堂挑巨大压力，有行业高管预测，纯电车扛单车的梁理力测供应链成本上浮可达万元级别。

处于“两头堵”局面之下，过压行业公司普遍出现两种动作：要么“涨价/缩减权益转嫁成本”（十余家主流品牌上调售价），拒绝要么“新老同堂大降价清库存”。新老想汽

但是同堂挑理想汽车再次选择了反常识路线——停产核心走量车型L系列，主动承受长达数月的交付空窗压力，以壮士扼腕之姿，拒绝了以“新老同堂、大幅降价”来维持销量数字的诱惑。

这个决策的代价，在短期财报层面是清晰可见的：营收承压、毛利率波动。任何一家需要披露财报的上市企业，都很难在内部通过这样的方案。

但理想汽车再一次扛住了压力，不只是靠信念，而是成绩。

财务数据显示，理想汽车一季度最终实现整车交付9.5万辆，同比逆势增长2.5%，不仅超额完成了管理层此前给出的官方指引，还在20万元以上新能源市场中，稳居中国品牌榜首。

更关键的是，支撑这一成绩的主角，不再是那批贡献了理想过去数年辉煌的增程L系列车型，而是纯电车型理想i6。

这进一步揭露了一个清晰的事实，理想汽车过去在增程车上贯穿始终的产品方法论，已经在纯电产品上成熟转化。这家从增程大车起家的公司，已然进入全新的能力周期，预计全年销量增长目标20%。

纯电立稳

“产品主义”的再次验证

在理想汽车身上，有一个流传多年的行业偏见：这家公司的成功，本质上是靠着奶爸人群的精准捕捉和增程技术的“妥协方案”，一旦脱离那个油箱，理想过去的销量神话未必能延续。

一季度的数据，显然可以直接叫停这个争议。

2026年前4个月，理想i6累计销量达86,076辆，单月最高交付量突破2.4万辆，成为20万元以上纯电SUV市场中，中国品牌少有的能持续站稳脚跟的产品。

而更早推出的理想旗舰车MEGA，则在高端纯电MPV市场逐步沉淀出名片式的产品认知。同时根据《杰兰路2025年度下半年新能源汽车品牌健康度研究》 报告，理想i8也在上个半年度，以88.1的高分斩获中大型SUV用户NPS（净推荐值）领先。这三款产品共同构成了理想纯电矩阵的早期验证——一个打高端心智，一个打用户口碑，一个打走量规模，理想纯电路径皆已初步跑通。

在增程产品主动进入换代静默期的一季度，i6月均贡献交付量逾万辆，支撑了整体季度销量的核心部分。

借用循证科学的逻辑来看，这几乎是一个企业官方无心制造的对照实验：当增程产品从数据中抽离，纯电业务是否能独立撑起一个季度的基本盘？答案是肯定的，而且超出了外界的保守预期。不仅仅Q1交付量超预期完成，4月、5月，理想汽车交付量分别交付了34,085和33,350辆，说明这不是一时的销量增长，而是持续的销量强劲。

这背后，是理想“产品主义”方法论的再一次成功复制。所谓产品主义，在理想的语境里，从来不只是堆配置、卷参数，而是对目标用户群的深度理解，对使用场景的极致拆解，以及基于此建立的差异化产品定义能力，“打造超越用户预期的体验”。

而体现在产品上，则是整车每一处NVH的优化、车机交互流畅性的打磨、座椅舒适度的死磕以及空间的合理分布等等。

理想L6、L7、L8、L9的成功证明了这套方法论在增程家用场景下的有效性；而MEGA、i8和i6的先后立稳，则证明了这套方法论具有跨技术路线的迁移性。

因此可以不回避地说，产品方法论可以从增程到纯电、不断被复制的底层能力，这才是理想最深的护城河。

从竞争格局来看，20万元以上新能源市场的中国品牌榜首位置，理想一季度的守住更显不易。华为系车型在高端市场持续渗透，小米SU7带来的鲶鱼效应从轿车蔓延至整个中高端市场。在这样的竞争烈度下，理想还能在产品主动断档的季度内保住市场份额，说明其品牌势能和产品力已具备相当的抗压韧性。

这也意味着，理想的双线战略正式进入稳态运营阶段。增程和纯电不再是“主力与实验”的关系，而是“两个成熟产品序列”的协同布局。

当L系列换代新品陆续推出，增程+纯电的双轮联动将为理想提供更强的市场覆盖宽度，也将进一步稀释任何单一产品周期波动对整体业绩的冲击。

旗舰L9再亮剑，

理想有了新技术机体

如果说纯电业务的立稳，是理想2026年第一季度财报中最重要的战略验证，那么旗舰车型全新一代理想L9的推出，则是另一条同样重要、却更指向未来的能力状态。

L9在理想产品矩阵中的地位，从来不只是一款走量车型，它承载着品牌技术天花板的定义权。每一代L9的推出，都是理想向外界宣告“我们的技术边界在哪里”的最直接方式。而此次L9的亮相，所传递的信号远比单纯的产品升级更为深远。

其中，Livis的命名，本身就意味着理想AI能力正式走向车载落地的新阶段。在座舱智能层面，理想基于自研大模型能力的深度集成，让人机交互从指令式操作进化为更接近自然语言协作的体验模式。

此外，理想自研的5nm工艺马赫M100数据流架构芯片也在L9 livis上量产交付，加上此前也已布局的理想星环OS、基座模型等AI能力，可以说，在智能化的核心技术，理想从芯片到系统再到AI，已经形成了完整技术栈。

借助于数据流架构，马赫M100的单颗算力可达1280 TOPS，双芯系统总算力高达2560TOPS。

基于马赫M100的充沛算力，理想也是仅次于特斯拉之后，将车身控制模块与智能辅助驾驶“合二为一”，集成于同一颗芯片的算力池内。

当然，更重要的是，基于自研马赫M100，理想才能够率先量产最新的感知技术3D Vit，从而帮助辅助驾驶体验实现代际跃升。

而除了智能化技术在理想新一代L9 livis上完整交付，理想新一代整车研发成果，也悉数上车。

过去4年，理想汽车几乎重构了底盘系统，其联合供应商深度共创了底盘三大项：EMB刹车+800V主动悬架+线控转向。理想在电池上也在进行自制布局，同时，在自身起家的增程技术上，理想也走到了自研自制阶段——其最新一代增程器，也即发动机，已经是理想汽车“自己生产”，以实现更优的NVH和能耗表现。

其中，最具原创性、也是理想首发蹚出无人区的硬核技术，是EMB（线控机械制动）。当时的产业链并不成熟，这一技术在业界甚至只存在于概念验证和PPT阶段，从未有过量产先例，甚至连法规都还在探讨阶段。理想汽车作为主要参与方，共同推动了这一法规的落地。

作为下一代底盘核心技术，EMB彻底摒弃了汽车工业沿用百年的液压制动系统，去掉了刹车油、液压泵和复杂的管路，直接在四个车轮端使用独立电机来驱动卡钳刹车。

最终用时四年，理想落地了800V主动悬架、线控转向、后轮转向、EMB线控制动等技术成果。

从增程到纯电，从底盘工程到AI大模型，从整车电子架构到芯片层面的自研布局——理想正在用L9 Livis这个旗舰平台，向外界展示一个已经具备全栈技术体系的理想汽车。

这个全栈，不仅仅是技术意义上的自主可控，更是在与供应商、与竞争对手的博弈中，拥有更大的定义权和议价空间。

在新旧产品交替的换代窗口期，以旗舰技术新品提振市场热度，以i6纯电稳住销量基本盘，以此完成一次平滑的产品代际过渡。这套组合拳的执行难度极高，从账面上看，理想确实一季度财务承压严重，但是穿透水面，则可以看到，理想不仅已经走出低谷，而且其产品与技术已经得到一次彻底的换代和升维，成为公司新的增长核心。

研发加码

产品与AI的双核驱动

理想一季度的费用管理逻辑，体现出一种清晰的战略优先级排序：对销售与营销费率的严格管控，与研发投入的持续攀升，形成了鲜明对比。

根据财报数据，理想汽车一季度销售、一般及管理费用（含销售费用）为20亿元人民币。若以一季度总营收230亿元计算，粗略折算的销售及管理费用率约为8.7%。继续在行业中保持低状态。

在销售费率层面，理想始终拒绝“烧钱换流量”的路径。与部分竞争对手动辄以高额营销预算刷屏的打法不同，理想更倾向于将有限的营销资源集中在产品节点的核心传播上，日常依托用户口碑和社区生态实现有机增长。

这一策略在短期内可能导致声量不如友商，但它保护了利润结构，也避免了品牌陷入“靠砸钱才能维持存在感”的路径依赖中。

与之形成对照的，是研发投入的再度创新高，Q1季度增长至27亿元（同比增长8.3%），而拉长周期看，理想汽车是新势力车企中长期坚持研发投入、规模较大的企业，连续6年持续加码研发投入。2024年研发投入111亿元，2025年研发投入113亿元，2026年研发投入预计维持120亿元规模，连续3年研发费用高达120亿元规模。而这些研发资源都将集中聚焦于自动驾驶与通用人工智能等核心技术领域。

汽车已经成为人工智能最具落地可能性的终端，而AI的每一次技术变革，也都将引发汽车的直接交互体验，乃至生产力价值，例如从L2走向L4。

理想汽车CEO李想也在业绩会上明确论断：我们认为，未来3-5年，中高端智能汽车的竞争本质是具身智能的竞争，而行业最高技术壁垒、决定公司长期竞争力的核心，将聚焦于芯片与大模型的深度联合设计。

根据理想自研芯片的真实案例，过去的技术和信息都是流通的，用英伟达的芯片时候，理想虽然做了很多创新，但别人通过挖走人就可以做到和理想相似的水平。

“随着我们自研了算力更强的芯片并采用了完全不同的部署方式和模型规模，通过软硬件一体化的垂直整合，让这套挖人的竞争方式失效。后续，我们会把系统化能力变成核心壁垒，我们的能力和产出将不再会被人简单拿走。”

此外，李想认为，时间也是重要因素，理想自研芯片从启动到上车用了4年的时间。“新的十年，我们会保证技术和创新竞争力，更要保证有领先性足够高和时间差足够长的技术壁垒。”

行业中有个论调是，体验不只取决于硬件。但是当硬件趋于同质化，软件能力上限普遍受限时，谁家想在硬件能力上取得突破，必然是获得“一寸长一寸强”的能力。而这背后，李想没说的是，理想是少有具备雄厚现金储备的公司，账面资金储备达到943亿元，这无疑会支持其不仅迈出自研芯片第一步，还将在这条路上越跑越快。

不仅是在AI等核心技术上，理想已经占据头部身位。在产品规划上，也趋于成熟。

理想总裁马东辉在财报会上披露，理想L系列的产品矩阵，会随着全新理想L8的上市更加清晰。L9主打旗舰六座，全新L8会聚焦旗舰五座，两款车型形成高效的互补，持续巩固品牌在高端旗舰市场的优势地位。

L8已于2026年4月完成工信部新车公告申报，计划6月底正式发布并启动交付。相较于老款车型，新车车身尺寸与轴距均有所加长，车内升级为五座布局，后排乘坐空间得到大幅优化，整体乘坐体验全面提升。

动力部分，新车搭载自研1.5T增程系统，同时配备72.7kWh 5C大容量电池，电池容量与全新L9保持一致，许多技术共享同一技术平台，能耗与续航表现十分出色。

而从新款L6的公告信息看，其也将补上过去最明显的几个短板，如纯电续航和外观个性化等遗憾。而如果能有马赫芯片的加持，无疑有望延续爆款走势。

虽然今年的车市行业依旧迷雾重重，但对于理想汽车而言，牌面依然相对清晰，新的“产品+技术”能力体系，早已浮出水面。这是理想汽车身上在快速迭代和换新的能力。

而不变的始终是这家公司的价值根基，即产品力，以及精良的财务控制带来的资源安全感。

正是基于以上种种要素，理想管理层也才底气十足地在业绩发布会上重申：2026年全年46万辆销量目标（同比增长20%）。

这个目标在当前产品断档期后似乎有些挑战性，但如果将增程换代新品在二、三季度的集中放量，与i6持续稳定的纯电贡献，以及L9 Livis带来的旗舰热度叠加计算，46万辆的年度目标并非遥不可及，而是有清晰产品节奏支撑的有效目标。

回看理想汽车2026年一季度的整体表现，有一条贯穿始终的主线逻辑：这家公司正在以一种稀缺的战略耐心，主动管理自己的产品节奏，而非被市场短期波动所裹挟。

这种耐心的背后，是理想产品主义积累多年的内在支撑，是千亿级现金储备提供的财务底气，也是AI技术全栈能力构建所赋予的长远信念。

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